Sto tenendo tutte e tre.
Nvidia, Microsoft e Meta sono attualmente nel mio portafoglio, e se stai costruendo bot nel 2025, probabilmente stai osservando anche queste aziende. Non perché siano scommesse sicure o perché qualche analista lo dica, ma perché costituiscono il livello infrastrutturale per tutto ciò che stiamo costruendo.
Ma ecco cosa è cambiato: non sto comprando di più. Sto osservando.
Perché non sto aumentando le mie azioni Nvidia
Nvidia alimenta i training runs che rendono i nostri bot possibili. Ogni modello linguistico di grandi dimensioni, ogni sistema di visione, ogni agente multimodale—funzionano tutti su H100 e ora su B200. L’azienda stampa denaro perché la domanda di AI è reale.
Ma le recenti chiacchiere su una bolla dell’AI non sono solo rumore. NPR e diversi analisti stanno lanciando segnali di allerta su affari circolari—aziende che acquistano infrastrutture AI per costruire prodotti che giustifichino l’acquisto di ulteriore infrastruttura. Quando sei a collo in architettura bot come me, lo vedi: alcune di queste implementazioni enterprise di AI sono soluzioni in cerca di problemi.
Sto mantenendo le mie azioni Nvidia perché la domanda di calcolo è genuina per noi che stiamo effettivamente spedendo. Ma non sto aggiungendo a queste valutazioni. Il divario tra eccitazione e utilità si sta ampliando, e il prezzo delle azioni di Nvidia presume che ogni esperimento di AI diventi produzione.
Microsoft: La mia posizione stabile
Microsoft è diversa. Azure OpenAI Service è come la maggior parte dei progetti dei miei clienti accede a GPT-4 e altri modelli. L’integrazione è pulita, le funzionalità enterprise contano davvero, e i prezzi sono abbastanza prevedibili da costruire un business sopra.
Cosa mi piace: Microsoft non sta solo vendendo picchetti e pale. Sta usando i propri strumenti. Copilot è integrato in Office, GitHub e Windows. Questa è una vera distribuzione a veri utenti che stanno facendo un vero lavoro. Quando costruisco bot per le aziende, spesso sono già nell’ecosistema Microsoft.
Il rischio? Sono fortemente esposti al successo di OpenAI. Se GPT-5 delude o se i modelli open raggiungono più rapidamente del previsto, il premio AI di Microsoft svanisce. Ma per ora, sono la mia posizione più sicura. Sto trattenendo e potrei aggiungere in caso di un significativo ribasso.
Meta: La scelta contraria
Meta è la mia posizione più interessante. Mentre Nvidia e Microsoft sono valutate per la dominanza nell’AI, Meta continua a scambiare come una società di social media che per caso fa AI.
Ecco cosa conta per i costruttori di bot: Llama 3 è legittimamente buono. Ho implementato sistemi basati su Llama per clienti che non possono o non vogliono inviare dati a API esterne. L’approccio a peso aperto significa che posso fare fine-tuning, auto-ospitare e controllare i costi in modi che non sono possibili con modelli chiusi.
Meta sta spendendo miliardi per l’infrastruttura AI—65 miliardi di dollari solo nel 2025 secondo rapporti recenti—ma stanno regalando i modelli. Il mercato non ha ancora capito come valutare questo. Stanno sovvenzionando i concorrenti o stanno costruendo l’Android dell’AI?
Sto mantenendo Meta perché il rischio al ribasso sembra limitato e il potenziale al rialzo è asimmetrico. Se i modelli open diventano il default per i sistemi produttivi, l’investimento di Meta ripaga in modi che non sono ancora ovvi. Se no, stanno ancora stampando denaro da Instagram e WhatsApp.
Cosa sto realmente facendo
Non sto vendendo nessuna di queste posizioni. Ma non sto aggiungendo neanche, tranne forse Microsoft in caso di debolezza.
Il commercio di infrastruttura AI ha funzionato brillantemente per due anni. Ora siamo in una fase diversa. Le aziende che vinceranno da qui in poi non sono quelle con il maggior numero di GPU o i modelli più grandi. Sono quelle che capiranno a cosa serve realmente l’AI.
Essendo qualcuno che costruisce bot quotidianamente, vedo il divario tra capacità e applicazione. I modelli sono incredibili. I casi d’uso sono ancora emergenti. Quel divario è da dove provengono le preoccupazioni per la bolla, e non hanno del tutto torto.
Il mio portafoglio riflette questo: possiedo il livello infrastrutturale perché è necessario, ma non sto scommettendo tutto su una continua crescita esponenziale. La prossima fase appartiene ai costruttori che capiscono cosa fare con tutto questo potere di calcolo.
E questo è esattamente dove sto concentrando la mia energia—non sull’acquisto di più azioni, ma sulla spedizione di bot che risolvono realmente i problemi.
🕒 Published: